误区一: 公募股权基金筹资和平凡基金一样

公募股权投资基金的投资限期很是少,是以其资金来源次要是持久投资者。公募股权投资基金的筹集方法不同于平凡基金,凡是接纳资金答应方法。基金管理公司正在设立时并不一定要求全部合伙人投入预定的资本额,而是要求投资者赐与答应。当管理者发明符合的投资机遇时,他们只必要提早必定的工夫告诉投资者。那存在必定的风险,假如投资者未能实时投入资金,他们根据和谈将会被处以必定的罚金。是以,基金传播鼓吹的筹集资本额只是答应资本额,并不是实践投资额大概持有的资金数额。


正在实践的筹资勾当中,基金有必定的筹集限期。当限期谦时,基金会颁布发表认购停止。同一个基金可能会有屡次认购停止日,但普通不超过3次。


误区两:公募股权基金收益不断都市很下


凡是人们正在观察 PE 基金的收益环境时,会以工夫为横轴,以收益率为纵轴画出一条曲线。经过持久察看,人们发明那条曲线的轨迹大抵类似于字母J,是以这类征象被形象天成为J曲线效应。


构成J曲线效应的缘故原由是,正在一收 PE 基金运作之初,基金要开端付出管理费和创办用度,但是这时候基金所投资的项目借没法立即发生回报,使得基金正在最开端的一段时间收益为负值。当颠末一段时间后,基金开端有项目推出时,基金收益率便会快速爬升。


从投资者的角度,J 曲线效应的启迪是,正在一项长期投资中过火垂青短时间收益环境不利于投资者寻求并实现持久方针;而基金管理人的方针则是只管收缩J曲线,以使基金尽早实现正收益。


误区三:PE 取 VC 两个产物没有甚么区分


公募股权基金行业(PE)起源于风险投资(VC),正在成长初期次要以中小企业的创业和扩大融资为主,是以风险投资正在相称少的一段时间内成为公募股权投资的同义词。从 1980 年月开端,大型并购基金的流行使得公募股权基金有了新的寄义,两者次要区分正在投资范畴上。风险投资基金投资范畴限于以高新技术为主的中小公司的草创期和扩大期融资,公募股权基金的投资工具次要是那些曾经构成必定范围的,并发生波动现金流的成熟企业,那是其取风险投资基金最大的区分。


误区四:公募股权基金和私募没啥区分


公募股权基金(PE)取公募证券投资基金(也就是股民常讲的「公募基金」)是两种称号上简单混合,但本色完整差别的基金。PE 次要投资于已上市企业的股权,属于一级股权市场范围,它将陪伴企业发展阶段和发展过程,依赖企业代价的提拔而赢利。而公募证券投资基金次要投资于二级证券市场,经过证券市场价格的颠簸赢利。


对投资者,挑选股权投资基金起首选团队,没有好的管理团队,这个基金很易做出好的功绩;挑选证券投资基金,起首选功绩,过往战绩常常预示那只基金对市场的掌握本领。


误区五:股权信任取股权投资信任不一样吗?


股权信任取股权投资信任的差别在于:前者的委托人是具有股权的股东,而后者的委托人是具有资金而但愿收买股权的投资人;前者的信任财富是股权,而后者的信任财富是资金;前者业务中受托人管理的重点是根据委托人志愿利用好股权,后者业务中受托人管理的重点是用资金收买预期能够赢利的股权。


误区六:经济形势不稳,仍是不敢投 PE 啊


公募股权基金管理人(GP)的投资气概良多,GP 倾向于投资认识的行业,GP 正在方针企业的挑选上有行业的偏好,而正在差别的经济发展阶段,皆有差别的行业受利。即使是正在经济形势欠好的场合排场下,股权代价更简单被低估,股权投资也能获得逾额收益。从汗青功绩来看,公募股权基金,常常能够乐成穿越经济周期,回报远远优于股票市场。


误区七:无形资产不值得投资


投资次要是看企业,把人放到一个主要的职位。中国外乡 PE 普通建立工夫不少,过来有的时候就是看人家的财务报表,看看固定资产有几,对管理团队各方面花的精神不敷。受牛的案例是大师常常说的,没有牛根生会有蒙牛吗?实际上企业第一位的仍是人,人是企业独一不成复制的谋划要素。这一点一定要看分明,正在失职查询拜访历程中,实在无形胜于无形,就是无形资产的重要性乃至超越无形资产。


误区八:资金比资本紧张


部份 PE 管理人感觉我可以做甲方,我可以做公募股权投资,由于我有钱。要晓得,对 PE 来讲,更紧张的是要有资本。比 PE 有钱的机构良多,比方银行。银行为何不做 PE?银行没有资本,银行很分明,只要把钱借给企业,企业赚了钱给我本钱。银行也晓得,来投资做了股东的话,我管不了这么多企业,我没有那么多的专家打理那件工作。以是,从这个角度来看,对一个 PE 公司,资本比资金乃至还要紧张。


误区九:失职查询拜访有专家便能够了


有些 PE 会以为,做失职查询拜访,就让会计师和律师去就止了。要晓得,会计师和律师更多的是理解一个企业的过来,操纵他的一些法律条目,会计师的一些原则,用静态的目光来对待企业。一般来说,真正懂企业谋划的会计师和律师是不多的。对企业来讲,看过来时是看它有几资产、资产上有没有瑕疵、或有欠债等等。


看将来看甚么?看它的业务,这个是最重要的,但那方面常常是会计师和律师的薄弱环节。投资者要真正发掘出一个企业的代价,在于它的谋划业务大概叫谋划性的审计。正在这个阶段,不要把期望值皆失落正在会计师和律师的身上,次要看你自己,大概道借助其他第三方的投资参谋(这个参谋是精晓企业谋划业务的)这些专家去帮您掌握。


误区十:高科技就是下发展


也有良多人以为,高科技企业就是下发展企业,这类了解是有公允的。科技假如能带去发展,必必要带来理想的利润,带来理想的现金流。迄今为止,只要两种方法可行:一种是拓展内部市场需求,引领新的消耗,如微软的视窗软件,逢迎了全部 IT 期间的到来;别的一种方法是内部挖潜,就像沃尔玛一样,把一颗卫星放到天上,对环球的几百家店的物流、仓储、财政等方面举行集约化的管控,进步了全部公司的运营服从。只要内部扩大市场和内部挖潜这两种方法用科技的本领可以带来企业的新的利润增长点,给企业带来下发展,除此之外,没有第三种方法。


从科技角度来看,现阶段我们国度又有几高科技企业呢?相对西欧发达国家来讲,我们实际上借处于起步阶段,那也就是为何中国这么多的留学生到外洋来进修,而外洋到中国去留学的比力少,那此中一些借次要是举行说话方面的进修,真正教科技的不多。如果然的高科技即是下发展的话,信赖今天良多理工科的传授包罗一些博士等等,他们的支出该当远远高于今天的程度。


误区十一:只要赢利便值得投资


也有人以为,有红利机遇的行业便值得存眷。实际上,有些机遇是买卖而不是企业。比方,开家庭装修公司,做一个电脑维修公司,一年大概赚几十万,来岁借大概增加 30%、50%,但那只是一个买卖。这类行业壁垒很是低,很易构成品牌、渠道、网络这些合作劣势。


作为小我创业没问题,但作为一个企业行动,的确行业合作很是的无序,很易把它构成一个规模化谋划,正在这个角度来讲,虽然能赢利,但它只是个买卖,不是企业。它正在投资的代价方面,是要打一个扣头的。


误区十二:对传统行业嗤之以鼻


有人单方面以为,传统行业是不值得发掘的,PE 寻求的便应该是下发展的高科技企业。请留意,中国的劣势恰好在于有 13 亿的生齿,我们的消费市场很是的复杂。今朝,比力那些发达国家,我们正在良多的传统行业上,行业集中度都是偏低的,另有很是年夜的成长空间。这类空间有两种:一类是消耗的进级、财产进级;一类是行业整合。假如可以把那两个要素发掘好的话,实际上传统行业也有非常好、很是年夜的一些投资机遇。


误区十三:范围就是效益


借有人以为,那我去做企业的话,要把企业做年夜,范围上去,天然便有经济效益了。要晓得,范围巨细不但取决于您的范围,关头是您有出有能力、精神把这么年夜的企业管好。就像管一个孩子,跟管十个孩子,那是两回事一样。一个企业其实不是越大越好,实际上这是种艺术上的均衡。


误区十四:本钱就是统统


有些 PE 是以本钱运营取代生产经营的。本钱自己没有缔造代价,一个企业今天赢利,税后利润一个亿,它的股票价格从五块酿成十块,乃至到 100 块钱,利润仍是这么多,没有缔造代价。本钱假如是毛,那皮就是财产谋划,主营业务有红利本领,本钱才气缔造出一个财产故事去。不然,企业自己没有红利本领,是吃亏的话,在外面再炒,那只能是泡沫,是观点,总有幻灭的时辰。


误区十五:企业必要的就是资金


有些 PE 管理者重投资沉管理。要晓得,把钱投进来只是一个开端,「相爱老是简朴,相处太易」,从爱情到婚姻那是两个完整差别属性的阶段。良多 PE 正在这个环节上心里筹办不敷,觉得钱投进来,就是一个美妙的开端了,偶然恰恰相反。很多时辰,企业不单单必要资金,更必要的是引进资金的同时,引进高效的管理体制。


误区十六:不问资金的来路


公募基金的钱有的时候是背差别的投资人募集去的,有的钱来路是正的,有的钱可能是灰色的,假如投资人自己呈现一些成绩的话,大概费事便年夜了。比方您此刻托管一只基金,遽然之间发明它的投资人是厦门远华的赖昌星,您怎么办?工作便变的很难堪。以是正在本钱募集的环节上,一定要留意资金的来路,要挑选好投资人。

2018年01月03日

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